稳妥点的可以买美债。激进点的可以买美股。有能力的可以 wfh 远程给一些美国公司工作。要么做一些外包的工作也行。

虽然欧美日韩都是发达国家，但发达国家之间亦有差距。美国就是发达国家里收入最顶尖的那一个。美国最穷的州都比英国、法国、意大利、日本收入高得多。美国平均收入更是比这些国家高了一倍还不止。要知道美国有三亿多人，可谓是一骑绝尘。

而且美国还在增长，无论 gdp、收入还是各产业增长都独树一帜。可以说美国的经济已经和这颗星球上其他所有国家拉开了数个身位。

所以现在全球各大媒体都流行一句话，叫美国例外。比如：“全世界经济都在衰退，但美国例外”“G7 国家都面临困境，但美国例外”“长时间的高利率会抑制经济活力，造成衰退，但美国例外”

全世界有钱人的利益都在美国。共同推起了这么一个 “例外” 的经济盛世。

作为全球最受人尊重的投资者之一，他留给我们很多幽默又富有哲理的话。推上有朋友总结了 99 条 Munger 的人生与投资箴言，我删改了一些重复内容并做了翻译，与各位分享。各位可以结合自己经验，聊聊哪条对你最有启发？

1、赚大钱不是靠买卖，是靠等待（The big money is not in the buying and the selling, but in the waiting）。

2、持续学习，持续成长（Those who keep learning, will keep rising in life.）

3、像沃伦一样，我对变富很有热情。不是因为我想要法拉利，而是我想要独立。迫切的想独立。

4、没有万能公式。你需要对商业、人性、数字了解很多。你不应该期待某个神奇的系统替你来做这件事。

5、破产有三种方式：酒精、女人和杠杆。

6、历史是对于未来最好的老师。历史书中的答案价值万金（There is no better teacher than history in determining the future… There are answers worth billions of dollars in a history book.）。

7、我们的投资有三个篮子：投，不投，不懂（We have three baskets for investing: yes, no, and too tough to understand）。

8、嫉妒是愚蠢的罪恶，因为它只有痛苦，没有快乐。

9、知道你不知道什么，比聪明更重要。

10、尝试每天变得更智慧一些。持之以恒，只要你活的够久，你会得到你想要的生活。

11、我常常发现成功者并非是最聪明的，甚至不是最努力的，但他们是学习机器。

12、合理储蓄，积极投资。学习你所应学（Live within your income and save so you can invest. Learn what you need to learn）。

13、对我们来说，时刻提醒自己不做傻事所带来的长期回报，要远远大于试着变得更聪明。

14、选择一个简单的理念，矢志不渝地去执行（Take one simple idea and take it seriously）。

15、在我一生中，我认识的每一个智慧的人都在从早到晚的阅读。每一个。

16、用一般的价格下买入伟大的公司，远好于以便宜的价格买入一般的公司。

17、如果你擅长颠覆自己错误的想法，那将是非常棒的天赋。

18、你会惊讶于沃伦和我读多少书。我的孩子们嘲笑我是长了腿的书籍。

19、人们算计太多，思考太少（People calculate too much & think too little）

20、贪婪读书，终生学习，保持好奇，日日增慧（Develop into a lifelong self-learner through voracious reading; cultivate curiosity and strive to become a little wiser every day.）。

21、睡觉的时候，争取比早起时更加智慧。

22、我最想知道的事情是我会死在哪，然后我坚决不去那个地方。

23、我认为，每次你看到息税折旧摊销前利润（EBITDA）这个词，你应该用 “狗屎利润” 来替代。

24、要想富有，你需要让自己处于 “下行风险很小，上行空间很大” 的环境里。

25、做好手边事。

26、你要配得上你的野心。这个世界还没有疯狂到会奖励一大群才不配位的人。

27、长期投资本就不该简单。只有蠢货才觉得它很简单。

28、如果把葡萄干和粪球混在一起，你得到的是粪球。

29、你不需要变得很聪明。你只需要在相当长的时间里比大多人智慧一点点。

30、学会承认你所不知道的事情是智慧的黎明。

31、手持大量现金而不持股需要大量的勇气。我不是靠追逐那些平庸的机会来获得今天的成就的。

32、如果你持续学习，你能获得巨大的成功。

33、成为某个人物和做前人没有做过的事情是完全不同的两件事

34、生活中的大多数错误是忘记了初心

35、人类最美妙的事情莫过于帮助其他人知道更多

36、养成更多时间在阅读和思考而非做事的习惯，绝非偶然

37、最简单的规避麻烦的方法是保持简单

38、机会总是留给有准备的头脑

39、我从不关心学术理论中的地域边界，我只是抓住一切浮现在我头脑中的重要想法。

40、我总是远离那些 “能够非常自信地回答他们并不懂的问题” 的人。

41、应该尽可能站在巨人的肩膀上，而非自己凭空想象。

42、“简单化” 有助于让我们更好的明白我们在干啥。

43、不要慵懒，不要不可靠

44、嫉妒、愤恨、自怜是思想的坟墓。自怜很容易演变为妄想，而妄想是精神的黑洞。

45、我们这些运气不错的人有义务回馈社会。无论是像我一样在生前大量捐赠，还是像沃伦一样打算去世后才大量捐赠，都不过是个人的选择。

46、我们发现聪明的人会干很傻的事情。因此我们很想知道为什么、谁会这么干，来避免和他们打交道。

47、职场三原则：不要卖任何你不会买的东西，不要给你不钦佩的人打工，和与你志同道合的人一道工作。

48、“等待” 是投资的朋友，但太多人无法容忍 “等待”。如果你没有 “延迟满足” 的基因，你可以考虑拼命工作来克服它。

49、所有智慧的投资都是价值投资，它本质上是以低价格获得高回报。

50、很多智商很高的人是糟糕的投资者，因为他们的性情很糟糕。

51、负债永远是无罪的。你应该担心的是资产。

52、全世界最伟大的作曲家是莫扎特。但他也是最悲惨的作曲家，原因是花的比挣的多。如果连莫扎特都不能过 “挥金如土” 的日子，那么你也不应该。

53、我们不想为了在我们的财富上加个零，而去冒那些可能会让很多很不错的人失业回家的风险（指加杠杆）。

54、对群体性行为的模仿，导致市场常常偏离但又回归均值。

55、你必须逼迫自己思考反对的观点，特别是当它和你最喜欢的观点打架的时候。

56、沃伦和我坚持每天花费大量时间在阅读和思考上。这在美国商业界不太普遍。

57、我们这行的本质是抓住那些很棒但又不常见的好点子。

58、99% 的对我们金融体系的威胁来自于过度乐观。因此我们应当设计更加保守的会计体系。

59、我们希望在无缝信任的网络中运营，但也谨慎对待我们信任之人。

60、假设生活将变得特别困难，然后问自己能应付的了吗？如果答案是 “是的”，那么你已经赢了。

61、仅仅因为你喜欢，不代表世界会把它给你。

62、热情比脑力更重要。

63、有没有快乐的悲观主义者？我就是。

64、声誉和正直是你最宝贵的资产，你瞬间就可能失去它们。

65、永远要走 “正道”，它并不拥挤（Always take the high road, it’s far less crowded）。

66、你需要耐心、纪律和敏锐，才能更好面对亏损和逆境而不崩溃。

67、所有聪明的飞行员 —— 无论他多么经验丰富 —— 都会使用 “起飞检查清单”。

68、只要活得够长，你一定会犯错误。

69、永远保持逆向思维，换个角度看问题。

70、总是以最基础的方式寻求答案是一个好的传统，它节省了很多时间。

71、我的普世智慧是一系列思维模型，它们像网格一样帮助我解决关键的商业问题。

72、好的生意是道德的生意。靠欺诈来赚钱的生意必将毁灭。

73、如果你认为自会活很久，你应该持续学习，你之前知道的东西永远不够。如果你不学会持续修正你从其的观点，你就会像一个一条腿的人参加 “踢屁屁” 游戏一样。

74、如果把我们最棒的 15 个投资点子拿掉，我们的业绩将变得很平庸。坚持原则，在机会到来时像猛虎一样扑过去。

75、我遇到的伟大智慧都是在书中，而非教室。我的家庭也对读书很感兴趣，他们从纪律、知识和自律中获得成功。

76、华尔街有太多的财富和政治资源。

77、我在今天全球主要的慈善机构身上看到了太多的愚蠢，包括世界银行。我还是对打造一个像 Costco 这样的创业企业更有信心。

78、金融衍生品是天真投资者的屠宰场。跟它对比，拉斯维加斯的赌场老板们看起来仿佛是良民。

79、任何有高额佣金的地方，都会出现欺诈。

80、一些人非常清楚自己的认知边界，因为他们不得不这么做。

81、种瓜得瓜，种豆得豆是自然界的铁律。

82、你必须学习的事情，是如何处理那些可能改变你胜率的错误和新信息。生活很多时候像一场赌博，有时候要学会放弃手上的好牌。

83、生活会遇到各种恐怖的、吓人的、不公平的挫折。没关系。一些人爬起来了，一些人没有。

84、孔子曰 “知之为知之，不知为不知，是知也”。亚里士多德和苏格拉底也说过类似的话。这种能力是可以教出来、学出来的吗？也许可以，如果你足够厌倦每天过着赌博一般的生活。

85、获取智慧是一种道德义务。仅凭你已经知道的东西，你无法走的太远。你需要依靠不断的学习，才能在人生中不断的前进。

86、万能钥匙型的方法并不是好的方法。好医院的文化显然和好电影公司的文化不一样。它没有千篇一律的答案。

87、很多人认为今天的政客比过去的政客更差。但实际上，我们只是忘记了过去的政客有多么糟糕。

88、很多人总是因为焦虑而烦躁。成功要求耐心，但当时机到来时必须全力而上。

89、你无需拥有量子物理学家那样的能力，你只需要知道一些简单的事情，但知道的很透彻。

90、不要自怨自艾，因为那解决不了任何问题。

91、如何找到好的配偶？最好的办法是变成一个更好的人。

92、如果一样东西太难了，我们就绕过它。还有什么比这更简单的呢？

93、对老年人而言，用心度过的这一辈子就是最好的盔甲。

94、我认为人们应该接受那些自己不喜欢的事实。

95、如果你不能接受 50% 的回撤，你就注定只能接受平庸的投资表现（Munger 接受 BBC 采访时，关于金融危机如是回答）。

96、赚到的第一个 10 万刀简直 tm 爽翻了（The first $100,000 is a b!tch）。

97、为了到达那里，你必须持续的储蓄。变得富有就像持续滚雪球一样。最好的办法是站在一条很长的雪道上并持续滚很久。长寿是有帮助的。

98、复利的第一原则：非必要，不打断。

99、对于手持锤子的人，任何事情都像钉子。

一家投资机构关于ChatGPT的内部讨论会

本故事纯属虚构，如有雷同纯属巧合

XX资本的会议室座无虚席。

公司创始合伙人胡总开门见山：

‌‌“今天叫大家来，是组织大家讨论下ChatGPT的投资机会。ChatGPT可能对各行业产生颠覆性影响就不用我多说了吧。希望大家集思广益，从各自专业的投资领域谈谈chatgpt对未来投资产生的潜在影响。每个投资经理必须重视ChatGPT，现在不投资ChatGPT就等于20年前不在深圳买房。‌‌”

胡总话音未落，只听见会议室里有人小声的嘀咕：

‌‌“老板上个月还说，现在不allin新能源，就是20年前不在上海买房……...‌‌”

胡总脸颊一红，不过见过大场面的他很快收起了尴尬：

‌‌“来，TMT组的周博士先谈一谈。‌‌”

01TMT组

会议室里瞬间开始一阵躁动。

‌‌“什么？TMT组居然还有人没被裁掉？‌‌”

因为在大家潜意识里，自从国家整治平台经济之后，TMT组就不复存在了。

作为TMT组仅存的硕果，周博士感到，这么多年了，自己从未如此受到老板的重视。

他开始滔滔不绝：

‌‌“基于GPT4.5架构开发的大型语言模型，其强大的语言理解和文本生成能力，场景化的互动能力令人叹为观止……...换句话来说，在充分利用好算法、模型和高质量国产语料库的基础上，通过在应用场景上下功夫，发掘AI技术的应用价值，便更够为满足行业客户的需求带来新的发展机遇……...‌‌”

‌‌“你简单点说‌‌”，胡总摆摆手。

‌‌“简单的来说就是ChatGPT可以赋能传统行业，集成……..吃透……...跑通……...链路…….迭代…….打法……..‌‌”周博士说的吐沫星子横飞，互联网黑话一套接着一套，他仿佛找回了自己在15、16年那会儿呼风唤雨的时刻。

‌‌“Stop，说说你的投资建议‌‌”，胡总终于不耐烦了。

‌‌“我建议从ChatGPT的下游应用端入手，即‌‌‘场景为王’，寻找行业痛点，重点发掘商业模式创新，特别是能够快速击穿用户心智的爆款应用，并通过快速迭代来抢占市场，从而形成逻辑闭环的企业……..‌‌”

‌‌“那投资这类企业有什么风险嘛？‌‌”胡总继续追问到。

周博士挠了挠头。

‌‌“就是目前这些企业还都在PPT上。‌‌”

02数字经济组

小李在公司自称是数字经济方向的专家，他主动举手要求发言。

小李曾经是TMT组的投资经理，不过眼见着中概股的暴跌，小李果断all-in了Web3.0赛道，不过好景不长，随着Web3.0投资人集体润了新加坡，他又果断转投了‌‘数字经济‌’赛道，美其名曰：提前抢占行业制高点。

要说小李也是不含糊，短短几个月就把那些名词信手拈来。

张口闭口都是：‌‌“工业互联网、大数据、云计算、人工智能。‌‌”

小李发言道：

‌‌“我认为，ChatGPT为代表的新一代人工智能是数字经济的重要组成部分。要说到数字经济的重要性，我们要站在中华民族伟大复兴的高度……..充分发挥我国具有海量数据和丰富应用场景的优势，促进数字技术和实体经济深度融合，发掘新产业新业态新模式……..‌‌”

胡总点点头：

‌‌“小李的站位非常高，很好，来，具体说说你打算怎么投这个行业。‌‌”

小李挺直了胸膛：

‌‌“老板，不瞒您说，我很认真的向ChatGPT提了这个问题，如果他是我，他打算如何投资数字经济行业？‌‌”

‌‌“那么他咋说的呢？‌‌”

‌‌“他说一切听你老板的。‌‌”

03半导体组

小赵是公司看半导体方向的投资经理。

时运不济的他，快一年没开张了，N个项目接连被否，原因更是五花八门：

DRAM周期向下；

CPU没新机会了；

AI芯片是伪需求；

GPU难度太大，技术不成熟。

特别让他遗憾的是，去年初那个好不容易争取到额度的GPU项目，被胡总以估值太高，中国目前的技术能力搞不定为由否掉了。

小赵没精打采地背诵着他的行业观点：

‌‌“芯片是ChatGPT行业的基础设施，ChatGPT的本质是算力的比拼，美国限制高端的GPU型号如A100和H100的出口，这将会极大影响国内相关行业的发展，所以要高度重视GPU行业的投资，以早日实现国产替代！‌‌”

听到这里，胡总发话了：

‌‌“小赵啊，我记得你之前推过一个GPU项目吧，那个项目不错啊，抓紧时间推动下。‌‌”

小赵明显是愣了下，然后脱口而出：‌‌“那个项目不是被否了嘛。‌‌”

‌‌“是嘛？谁否的？‌‌”胡总露出了惊讶的表情。

小赵如同抓住了一颗救命稻草，瞬间激动了起来：

‌‌“老板，他们马上要开新一轮，我立刻去推动下！‌‌”

04生物医药组

宋博士是公司看医药方向的投资经理。

前年的这个时候，宋博士是意气风发，指点江山。

面对大boss的发言要求，宋博士喃喃道：

‌‌“之前都说21世纪是生物学的世纪，今天听大家这么讨论，现在我觉得21世纪可能是ChatGPT的世纪了。‌‌”

胡总摇了摇头：‌‌“小宋啊，我是让你聊聊ChatGPT对未来的医疗投资有什么指导意义，你这是发表感概。‌‌”

只见宋博士憋红了脸，抓耳挠腮了半天，蹦出来一句：

‌‌“人生病还是要做手术，还是要吃药，我想了办天，ChatGPT即做不了手术也变不成药，好像对医疗行业也没啥影响啊……真要说对医疗投资的影响影响，可能以后不少看医疗行业的投资经理要转行去看ChatGPT了。‌‌”

05新能源组

大家你一言我一语的讨论着。

胡总环视了下会议室，他的目光最后落在了会议室角落里一言不发的新能源组投资经理小王身上。

胡总打趣到：

‌‌“王总，你躲在角落里研究啥呢，之前不是挺活跃的嘛，来说两句。‌‌”

听见老板的召唤，小王慌张的抬起了头，大声回答到：

‌‌“领导，我认为ChatGPT未来会放大对算力的需求，而算力的增加需要更多的绿电，所以新能源的市场空间再次提升了……‌‌”

很多人都想靠投资养家致富，实话实说，这是一件很难的事。

我见过很多穷人想靠投资翻身，结果把本金还亏了，变得更加穷困。投资一定是少数人盈利的游戏，这个是天道。弱肉强食很残酷，你本钱小就会被吃掉，你武艺不高就会被吃掉。

投资的本质就是你很少，还要拿走你的所有。你拥有的太多，还要给你更多。

除非你已经有很大的资金，有大几百万、几千万，然后你已经找到你的投资逻辑、交易框架，已经能够每年盈利，那才算找到门槛。

正确的投资思维应该是这样的。

1，事业稳步发展。你的主业你一定要花最大的精力去关注、去努力，提升你挣钱的能力和你的价值。让自己有能力、让自己能赚更多的钱，这是最重要的。

2，投资锦上添花。你已经有不用的一笔钱，你慢慢的去提升你的能力。培育开辟第二财富管道，慢慢的去修炼，去建立你的投资逻辑跟投资架构。

因为是闲钱，加上你有强大的赚钱能力，你的投资心态就会比较好，在投资战场上有个好心态是非常重要的，好的投资心态更容易获得收益。

3，生活游刃有余。日常生活中，做好防火墙的设置，有生活储备金，不要有杠杆。你的生活就非常游刃有余，就会很从容。

投资千万不要有赌博心态，因为十赌九输。想做专业投资人是很难的，你先从每年赚 5%，你开始去努力。慢慢的找到你的投资之道，总结出来你的投资逻辑跟框架。

@老贾是我了：前两天招商银行送了我一个28888 元的虚拟基金体验，就是说他给我一个虚拟的28888 块钱，然后五天后收益归我，亏钱我不用拿钱，让我体验一下，觉得收益可以就真金白银买。结果现在体验结束了，是这样子的，谢谢你实力劝退。

第一大误区：赌博心理

投资是任何人都需要伴随一生的事情，是需要用时间来慢慢积累的。如果你有一笔 10 万的资金，我们假定平均每年能赚 12%，那么 40 年后的资产是 930 万，如果同样的 10 万元，如果你晚投资 10 年，同样的收益率，那么最终只有不到 300 万，差了整整 630 万。

但如果你年轻的时候不及早开始投资，牛市来了看到周围人赚钱了又产生嫉妒心理。马云赚多少钱很少有人去比，因为大家知道比也比不了，但你周围的同学、同事、朋友、邻居如果赚了钱，很容易成为入市的一个理由。因为他们过去和我差不多。为什么他可以我就不可以了。在这种心态下进入股市，很容易产生赌博心理，因为想追上你的周围人。

在这种赌博心理趋势下，很容易把所有的资金全部一把注入到股市，满仓一个品种，甚至用了高杠杆。而这个时候往往已经是牛市的高点了。如果碰钱赚了点钱，更加会强化这种行为，直到赌博失败为止。

诚然，我们在投资过程中，不可能没有一点赌的因素。但即使是赌，也要理性的赌，比如赌博中最著名的凯利公式，就是理性下注的一个科学根据。

第二大误区：从众心理

买股票基金听周围人介绍。因为自己不具备相应的投资理念和知识，周围人如果赚钱了，那就很容易产生从众心理。大家都买这个股票，大家都买这个基金，成为初入股市的投资者的很常见的一个投资理由。

从众心理不完全不对，但要有自己的独立思考，在学习了投资相关知识后，应该理智的把大众特别是周围人的投资行为作为一种信息去判断。盲目从众很容易在牛市的疯狂中推波助澜，但十有八九高兴了没多久就被套住在高高的山岗上。

从人类发展的历史来看，从众心理是有一定道理的。因为在人类几万年的蛮荒时代，要和森林里的豺狼虎豹搏斗，要生存下来的一定是靠群体的力量，独立的个体在那个蛮荒年代里是很难生存下来的。但今天的投资要求投资者的恰恰不是从众而是需要自己的独立思考。

第三大误区：迷信心理

从众不行那我相信专家总行吧？和从众心理不同的是迷信专家和大 V。当然除了个别的滥竽充数的外，大部分专家和大 V 的水平肯定比我们普通投资者高，但一样他们的言论也应该经过自己的独立思考和判断。一方面有些言论是为了站台，一方面即使有些言论是正确的，也应该考虑这些言论的时间和地点。

举个例子，巴菲特推崇标普 500 指数基金，而且在对冲基金经理的 10 年之约中用标普 500 打败了对冲基金。但巴菲特说这个话是针对美国市场，在中国市场，由于存在大量的散户交易，市场的阿尔法机会要远远大于美国，所以就导致了最近几年来许多主动型的混合基金战胜指数。即使在美国，这几年纳斯达克指数基金也远远战胜了标普 500。不是巴菲特说错了，而是巴菲特是在很多年前针对美国这个市场说的，一方面美国市场里以苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书等代表新经济的纳指市场头部企业的兴起，另一方面是中国市场的特殊情况。巴菲特这样伟大的投资家的言论都需要我们独立思考和判断，更何况其他的专家和大 V？

第四大误区：短线心理

追涨杀跌，天天乐此不倦。短线心理，特别是超级短线。从根本上说还是赌博心理造成的。或者是长线被套，或者是看到有人短线成功。通达信上有个活跃股指数，从 2011 年 9 月 22 日最高点 72238 跌到 2021 年 12 月 3 日的 376.29，整整跌去了 99.48%，这还没算上每天的交易成本。当然，一个大概率亏损的行为，总有几个幸存者，甚至还有赚了大钱的。但坏就坏在这些极少数赚大钱的人。如果真的短线没有任何人盈利，那就不会再有人去做这种超级短线了。

有人会举出西蒙斯这样的反例，承认，西蒙斯的大奖章基金做了很多高频交易，取得了远超过巴菲特等一干投资家的业绩。但我们必须理性的看到，西蒙斯的大奖章基金（包括国内的很多优秀的量化基金），都是雇佣了大量的数字专家，发掘了很多很多短线甚至超短线的机会，这些有效的短线，正是赚了很多喜欢做短线的普通投资者的钱。绝大部分投资者是没有能力做好短线的，而残酷的是，正是大量的业余投资者的这种喜好，给了像西蒙斯这样的极少数高手短线交易超额收益的机会。

举个例子，当年两个俄罗斯的高手，就是利用了自己的资金优势和对手的心理，在 A 股的股指期货上赚取了大量的钱。举个例子，他们先是利用资金优势，做多把价格打高 0.1 元，因为 A 股的很多策略都是跟随，所以市场就随即上涨上去了。然后一个做空，成交在 0.08 元。大量的资金密集成交在 0.02 元，一个来回就赚 0.02 元，市场谁也感觉不到，但这样一个来回在 1 秒钟里可能能做好几次，每次虽然赚钱非常少，但连续不断的累计起来却是一个惊人的数字。

心理学告诉我们，古往今来凡是有所成就的人，都能克制自己的短期欲望，心理学上的名词叫 “延迟满足”，短线行为天天乐此不倦最根本的原因就是不愿意延迟满足。其实你仔细想想，好比打麻将，四个人都想赢，但最终肯定是不可能的，输于是一个零和博弈。股票交易更是如此，如果没有企业的盈利推动，扣除交易成本，连零和博弈都没有。当然打麻将的主要目的是娱乐，如果你把短线作为一种娱乐也未尝不可。但如果你要把它作为一个长期盈利的手段，那无疑是水中月镜中花。

当然极少数高手的存在，对大部分人做短线是一个极大的诱惑。我们大部分投资者都是普通人，大部分也不是职业投资者。我们大概率成不了这些短线高手，况且里面还有一部分利用信息、资金等优势在做市，更是我们普通人不能做到的。

第五大误区：炒消息心理

因为缺乏投资知识，缺少理性判断。除了受周围人影响，受专家影响外，还受消息面影响。不可否认，中国的 A 股受消息面影响还是很大的，各种炒消息的现象比比皆是，一个免税的消息，可以把一个股票拉几个涨停。但这里有个很重要的问题，就是这个消息是短期的影响还是长期的影响，是心理层面上的还是对业绩有实质性的影响，股价是否存在过度反应？这些都需要我们投资者去独立判断的。

雄安消息出来后相关概念股连续大涨，但过后则是一地鸡毛，尘归尘土归土。就是一个深刻的教训。雄安的影响是长远的，但对于这几年相关的股票的业绩很难有实质性的影响。另外类似的有周围环境一紧张就炒军工，也是类似的。和短线心理类似，这种炒消息的行为，也是个别提前介入提前退出的人受益，正因为有这样的人存在，才会对很多人有着强烈的诱惑。关键还是我们大部分人不可能都成为这样的少数幸存者。

第六大误区：贪婪心理

看好某只股票，最近某个板块或者风格盛行，全仓压上，甚至意犹未尽还加杠杆，融资顶格不够甚至还去做场外配资。只要有一点牛市的味道，这些场外的高杠杆配资

如果运气好赚了钱，更是会加强这种贪婪心理，最终导致失败。说一个定投中的故事，2011 年不少人跟我定投中证 500，到 2015 年 3 月份我翻倍清仓了，大部分人是因为在 2011 年连续下跌恐惧导致停止定投，个别人还因为贪婪，到了定投日因为跌跌不休，所以想能不能等几天跌的更多一些再买进，再过了几天如果还在跌，就会像能不能再等几天；如果涨上去了就更不买了，他就会想前几天便宜我不买，今天贵了我买不是傻子吗？

贪婪心理还表现在对下跌的痛苦要远远超过对上涨的愉悦，如果一个品种上涨后跌回原点，给他带来的还是痛苦。贪婪心理导致每天都会产生无穷的后悔和懊恼，失去了投资的真正目的。

2021 年我重仓了可转债，取得了不错的收益。但一部分人总想卖在可转债的最高点，找了很多历史的数据来说明已经到了顶点，及早的清仓导致没有吃到后面一段丰厚的收益。根本原因还是太贪婪，吃到嘴里的肉再吐出来似乎是犯罪。如果你准备好有一部分收益就是要还给市场的，就会很坦然的去面对这个问题。

第七大误区：恐惧心理

和贪婪心理不同的是恐惧心理也是有害心理。这些人往往是在牛市里极度贪婪，到了熊市又变成极度空间，同样的消息不同的解读。投资中的恐慌心理，主要还是对持有的品种未来的走势的不确定性导致的。即使持有债券或者可转债，到期时间确定、价格确定，还是有很多人对过程中的下跌产生恐慌心理，学习了一些技术指标，发现典型的技术指标下跌趋势后更加恐惧，殊不知这些技术指标只不过是过去经验的总结，是否准确有个概率问题，另外有些成交量不是很活跃或者被控制的股票，会故意做出下跌趋势引导散户割肉。凡此种种屡见不鲜。

恐惧和贪婪是一对双胞胎，往往会同时出现在一个投资者身上。比如前面说的总想卖在可转债的最高点，即是对可转债大跌的恐惧，也是对获得的收益不愿意看到回吐的贪婪。

第八大误区：锚定心理

因为你对未来的恐惧，所以很容易找一个参照物。比如说你去市场买东西，你如果不熟悉价格，很容易和摊贩讨价还价，而摊贩掌握了你的心理后，故意开了一个天价让你砍价，你觉得通过砍价获得了便宜，其实你还是因为锚定了摊贩开出的高价而觉得占了大便宜了。

在投资中一样，有人卖出的理由就是赚钱了，有了 5%、10% 的收益就觉得可以止盈了，殊不知股票价格的涨跌和你的持仓成本基本没什么关系的。股票的基本面起了恶变，比如说当时的乐视网，因为看到账面出现亏损死活不愿意卖出，导致最后不可收拾。同样因为基本面恶变，下跌也不会因为你的持仓成本的高低而会停止下跌甚至反弹。凡此种种，都是锚定效应在投资中给我们投资者带来的误区。

第九大误区：惯性心理

心理学上还有一个名词叫近因效应。就是说最近一次的成功或者失败的经历对未来的影响是非常大的，就像俗话说的那样：一朝被蛇咬十年怕井绳。殊不知其实你遇到的一次失败或者成功的经历只是一个个案，可能不具备普遍意义。

我自己在投资经历中就多次犯了惯性心理。买认购者中了上海石化亏损后就 10 多年没碰股票；2008 年大熊市靠债券获得了很好的收益，到了 2009 年四万亿行情来了还是固守熊市中的债券思维模式，错失了一次大牛市；到了 2016 年靠小市值策略大幅度跑赢指数，2017 年蓝筹行情来了还是固守原来的思维模式，再次跑输指数。上次成功的就一直使用，上次失败了就一直不敢碰。把自己遇到的一次个案当作普遍规律，外界条件一变就产生失效。

第十大误区：喜新厌旧心理

和惯性心理正好相反的是喜新厌旧心理。过去股市里炒新是屡见不鲜，这个炒新主要是新股上面没有套牢盘，所以很多人不讲基本面不讲估值，一个劲的往上炒，直到由于某种原因崩盘。总觉得反正只要我不去接最后一棒就可以了。殊不知即使你这次没接最后一棒，总会有人接的，这次你没接，不代表将来不接。这种刀口舔血的活不是好干的。

对于基金投资者来说，还有一个怪现象是喜欢买新基金。喜欢买新基金有几个原因：一是受客户经理的影响，或者是受基金公司的宣传的影响；二是觉得老基金净值高了，太贵，不如新基金的净值从 1 开始算起。

一般情况下，我们不建议去买新的基金，特别是新的主动型基金。因为指数基金还有历史的指数可以追溯，主动型基金虽然可以根据基金经理以往的业绩来推测，但如果你相信这个基金经理，为什么一定要去认购新的基金而不去买他老的基金呢？新基金还有一个募集期，资金到账后还要建仓。一般来说除非有不同的主题，持仓大概率会重叠的。

有人觉得新基金净值从 1 算起便宜，这更是一个误区。举个例子，如果我们假定新老基金都只持有茅台，茅台价格 1000 元一股，那么新基金净值 1，就相当于 1/1000 的份额的茅台，而老基金净值 2，就相当于持有 1/500 的份额的茅台，如果你花了 1000 元买了净值 1 的新基金，相当于买了 1 股茅台，但如果你花了 1000 元买了净值 2 的老基金，一样相当于买了 1 股茅台。虽然看起来净值高的，但其实本质是一样的。

投资中的投资知识固然重要，但了解这些投资的心理误区，想办法战胜它们，可能是更加重要的。